機械制造：電動倉儲叉車步入加速成長期薦6股

發(fā)布日期：2018-01-08 作者：廣州市忠程機械點擊：

報告要點工業(yè)車輛：下游應用廣泛，產品類型多樣工業(yè)車輛包含四大細分類型，主要包括輕小型搬運車輛、機動工業(yè)車輛等。其中，機動工業(yè)車輛可分為內燃和電動叉車，倉儲和平衡重式叉車等。機動工業(yè)車輛是企業(yè)物流系統(tǒng)中物料搬運設備的主力軍，行業(yè)下游應用廣泛，主要涉及存在物料搬運需求的各類工業(yè)和商業(yè)企業(yè)，行業(yè)景氣度受單一領域影響較小，但與宏觀經濟運行周期關聯(lián)精密。

　　美日：技術、環(huán)保加經濟格局轉變，結構調整持續(xù)演繹伴隨行業(yè)周期變遷，主要源于技術進步、環(huán)保標準升級和經濟格局轉變，美日機動工業(yè)車輛行業(yè)內部結構不斷調整：1）“油改電”持續(xù)演繹，電動叉車逐步替代內燃叉車并占據(jù)市場主導，15年美、日電動叉車市占率分別升至61%、55%，全球平均水平60%；2）第三產業(yè)崛起尤其是倉儲物流需求驅動，電動倉儲叉車順勢成長并成為市場重要一極，15年歐洲、美國占比分別為64%、43%，全球平均水平43%；3）以燃氣和鋰電池為動力的新能源叉車逐漸興起。

　　國內：情景重現(xiàn)，電動倉儲叉車快速崛起，內燃叉車景氣回暖國內機動工業(yè)車輛行業(yè)當前境況與美日當年較為類似，宏觀經濟下行背景下，主要源于技術進步、“國三”標準施行以及經濟結構重大轉變，我國機動工業(yè)車輛行業(yè)開始步入緩慢增長、結構調整期：1）“油改電”大勢所趨，電動倉儲叉車開始快速崛起，15年國內市占率（18%）遠低于美國（43%）、歐洲（64%）等；16年銷量（剔除出口）同增36%，環(huán)保疊加電商物流驅動下，高增長有望延續(xù)；2）16年內燃叉車銷量增速轉正至10%，單12月增速升至36%。長期來看，內燃叉車市占率趨于下降，但在當前工業(yè)企業(yè)需求回暖疊加產品升級換代驅動下，復蘇態(tài)勢或將延續(xù)；3）叉車租賃等后市場業(yè)務逐漸興起，電商和快遞物流驅動下，有望迎來重要發(fā)展契機。

　　投資建議：精選高成長電動倉儲叉車，關注內燃叉車需求復蘇行業(yè)格局高度集中，強者愈強邏輯持續(xù)演繹，順應結構調整趨勢，投資精選高成長電動倉儲叉車細分行業(yè)龍頭，同時重點關注需求持續(xù)回暖的內燃叉車龍頭。